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當資本狂歡撞上現實骨感，探尋“冰火淬煉”下的人形機器人之生存密碼

2025/4/3 10:35:50 標簽：中國傳動網

人形機器人賽道正經歷一場冰火兩重天的爭議。

一邊是智元機器人還在以150億元估值進行新一輪融資接洽，美國Agility Robotics正以17.5億美元（約合人民幣127.18億元）的估值融資4億美元（約合人民幣29.07億元）；另一邊則是投資人朱嘯虎“批量退出”并直言行業泡沫化；

這場關于理想未來與金錢現實的博弈，究竟反映的是資本的短視，還是行業的必經陣痛？又折射出中國硬科技投資與生存發展怎樣的生態困局？

海內外資本仍在“加碼”狂歡

據The Information報道，美國人形機器人初創企業Agility Robotics正以17.5億美元（約合人民幣127.18億元）的估值融資4億美元（約合人民幣29.07億元）。

上一次傳出融資的消息是2024年10月，Agility Robotics完成1.5億美元的C輪融資，隨后憑借10億美元的投后估值正式躋身獨角獸行列。不過5個月時間，其身價再漲7.5億美元，而且這僅是投前估值。

此次融資將由私募股權公司WP Global的風險投資部門領投，軟銀也參與其中。截至目前，其資方陣容不乏DCVC、Playground Global、亞馬遜產業創新基金（AIIF）、索尼創新基金等多家知名投資機構。

“高光時刻”不止這些。美國《時代》周刊封面赫然就是Agility Robotics的人形機器人Digit。頒獎詞指出，其在制造業與物流場景都已投入使用，是“第一家旗下人形機器人能賺錢的公司”。

眼光轉向國內。近期，智元機器人已完成由騰訊領投的新一輪融資，本次還有多家產業方及老股東跟投，包括龍旗科技、臥龍電氣、華發集團、藍馳創投等。據悉，智元機器人還在以150億元估值進行新一輪融資接洽。

企查查資料顯示，智元機器人關聯公司上海智元新創技術有限公司舒遠春卸任法定代表人，由華為公司原副總裁、計算產品線原總裁鄧泰華接任。

智元機器人合伙人、研究院執行院長、具身業務部總裁姚卯青曾公開表示，2025年智元機器人的商業化目標是，營收較去年實現數倍增長，出貨量預計在數千臺左右。產品的應用場景也比較豐富，除了科研、教育市場，還有智元重點開拓的工業、商業、服務業等領域。

朱嘯虎批量撤退！

一邊是海內外仍然炙手可熱的“燒錢”融資，一邊卻迎來知名投資人“突然撤退”人形機器人。

近日，金沙江創投合伙人朱嘯虎公開表示，因“商業化路徑不清晰”，其基金正在批量退出人形機器人項目。他直言，當前人形機器人客戶多為高校、科研機構或央企用于展示，而非真正創造價值的商業化場景，“誰會花十幾萬買個機器人干這些活？”。

更引發爭議的是，朱嘯虎的投資邏輯強調“反共識”——“買在分歧，賣在一致”。在他看來，行業共識高度集中、估值飆升卻缺乏落地場景時，正是退出的最佳時機。朱嘯虎的退出也折射出資本市場的結構性變化：

●美元基金困境：朱嘯虎代表的美元基金更關注短期回報，而當前國內一級市場以國資LP為主導，投資方向更傾向政策支持的“新質生產力”。2024年機器人賽道超四成融資事件有國資背景，如智元機器人、逐際動力等均獲地方資本加持。

●頭部企業吸金：宇樹科技、優必選、智元機器人等“三巨頭”已形成馬太效應。宇樹憑借春晚“扭秧歌”出圈，老股遭瘋搶；智元獲騰訊投資，優必選則通過港股融資超20億港元。

融資殘酷，三招或將定存亡

人形機器人賽道當前確實呈現出“冰火兩重天”的融資態勢：部分企業備受資本追捧，而另一些則面臨嚴峻挑戰，這種分化現象背后是技術、市場、資本等多重因素的復雜交織。

●美元基金困境：部分企業過度依賴實驗室demo（如雙足動態平衡展示），但無法解決實際場景中的長尾問題（如開門、上下樓梯的泛化能力），導致資本耐心耗盡。

●成本居高不下：精密電機、傳感器導致單機成本超50萬元，遠超工業機器人（10-20萬元），難以規模化。

●賽道同質化競爭：2023年全球新增人形機器人企業超50家，80%聚焦“通用型”，功能高度重疊。資本開始轉向細分場景（如手術機器人、高危作業機器人）。

●資本理性回調：2023年Q4以來，早期項目估值平均下調30%，A輪后融資周期延長至14個月（IT桔子數據），財務投資人更關注營收而非技術噱頭。

人形機器人行業的分化加劇，意味著只有少數企業能夠最終存活并實現規模化落地。要在這一賽道中突圍，各企業或許將從技術、商業化、資本策略等維度遵循生存法則，并構建更為核心的競爭力。

●技術派：避免泛泛的“家庭服務機器人”概念，轉而深耕工業檢修、高危作業、醫療手術輔助等付費意愿明確的領域。例如電力巡檢（如國網已試點）、核電站維護（需防輻射設計）等工業場景，手術機器人（如達芬奇系統）+人形靈活操作結合等醫療場景。

●商業派：綁定車企（如比亞迪）、物流巨頭（如京東、DHL）等行業龍頭共建試點項目，用租賃模式（如月費制）降低客戶試用門檻。例如Agility Robotics與亞馬遜倉儲合作，人形機器人Digit每小時揀貨成本已逼近人工臨界點（<15美元/小時）；開放硬件接口（如優必選Walker X的開發者平臺）；打造“人形+”生態，吸引第三方開發專用工具（如焊接夾具、醫療持鏡臂），形成場景化解決方案而非單機銷售。

●資本策略：避開“估值陷阱”，早期項目需明確18個月內的技術節點（如“完成1000小時工廠無故障運行”），而非空洞的“算法領先”。投資機構如紅杉、高瓴已轉向基于POC（概念驗證）的分階段注資；引入產業資本而非純財務VC：車企（如吉利、大眾）、芯片商（英偉達、地平線）可提供場景和供應鏈支持，例如智元機器人聯合比亞迪電子研發專用伺服電機。

結語

人形機器人的“冰火兩重天”本質在于，技術成熟度與市場預期的博弈。能解決具體問題（如富士康工廠的精密裝配）、或綁定頭部生態（如特斯拉、英偉達）的企業將繼續吸金，而缺乏差異化技術或商業路徑的項目將加速出清。

而生存的關鍵在于技術收斂于場景、商業閉環早于技術完美、資本策略務實靈活。

未來5年，能活下來的企業大概率是“專精特新”型選手，而非“顛覆人類”的夢想家。這一過程類似2016年無人機行業的洗牌，相關業內人士預測，最終存活者可能不足當前的10%。

2025年4月24-26日，深圳市機器人協會主召集舉行“機器人全產業鏈接會（FAIR plus 2025）”, 著力打造一個專注于機器人全產業鏈技術和開發資源的平臺，集聚上游核心零部件廠家，可能形成合作的整機廠家與終端場景方等全棧能力，一起做場景研討和技術互通，以共同投入的心態，推動產業鏈協同創新。