【2018年變頻器上市公司第一季財報分析】一年之計在于春，2018年變頻器上市公司爭相公布了2018年第一季度的業績報告單。我們精選了部分上市公司的財報進行匯總分析，盤點了國內主要變頻器上市公司的系列財報。

匯川技術

深圳匯川技術股份有限公司成立于2003年4月，并于2010年9月28日在A股創業板成功上市。(股票簡稱：匯川技術，股票代碼:300124)

2018年一季度，公司實現營業收入97,525.5萬元，較上年同期增長24.73%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19,649.9萬元，較上年同期增長13.94%。

2018年一季度，公司新簽訂單14.02億元，同比增長49.6%；智能裝備與機器人業務、新能源與軌道交通業務分別新簽訂單11.58億元、2.44億元，同比增長29.7%、4.5倍。主營軌道交通牽引控制的子公司經緯軌道，于一季度簽署《寧波市軌道交通4號線及2號線二期工程車輛牽引系統采購Ⅱ標段合同》（金額1.23億元），中標貴陽軌道交通2號線一期工程及二期工程車輛牽引系統采購項目（金額2.55億元），至此，經緯軌道董事長、主要創辦人馬建鋒已完成訂單承諾。此外，經緯軌道在蘇州市軌道交通5號線工程車輛牽引系統采購項目中成為排名第一的中標候選人單位，預中標金額4.20億元。如上述項目推進順利，我們預計，軌道交通業務將成為公司2018年重要的業績增長點。

藍海華騰

深圳市藍海華騰技術股份有限公司于2016年在創業板成功上市，股票代碼：300484。

報告期內，公司實現營業收入5,523.79萬元，同比下降58.91%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤365.64萬元，同比下降89.42%。影響公司業績的變化的主要原因為公司電動汽車電機控制器產品業務收入明顯下降。

除受國家政策的原因，亦受整車廠商轉嫁成本的影響，公司電動汽車電機控制器產品價格下降，公司產品結構調整以及研發投入加大，導致公司產品綜合毛利率、凈利潤下降。

中低壓變頻器業務方面，隨著我國制造業轉型升級，工控市場規模持續擴大，公司自2017年度加大投入力度，中低壓變頻器銷售收入實現了一定程度的增長。

合康新能

北京合康新能科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所上市，證券簡稱：合康變頻，現改名為“合康新能”。證券代碼：300048。主要從事：太陽能、光伏、風電、高壓變頻器、新能源汽車及其充電樁產業鏈運營的技術開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢;制造高壓變頻器;銷售自產產品;系統集成;貨物進出口、技術進出口。

2018年一季度，公司實現營業收入27,213.9萬元，同比增加18.22%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤674.7萬元，同比減少40.81%；

高壓變頻器行業領先：繼續專注于公司高壓變頻器產品業務的穩健發展，繼續保持公司在高壓變頻器行業的領先地位，通過以舊換新、提供增值服務、開拓新的應用領域等方式，使得2018年一季度高壓變頻器訂單金額達到10,646.40萬元，去年同期增長25.63%；

中低壓變頻器加速發展：截止報告期中低壓變頻器國產化率仍不高，市場空間相對較大。公司整合武漢合康和長沙日業的資源，加速發展中低壓變頻器產業，提高市場份額；同時繼續發揮現有的品牌優勢和技術優勢，增強客戶的品牌忠誠度，整合各方資源，加快中低壓變頻器的發展。2018年一季度中低壓訂單金額4,774.34萬元，比去年同期增長5.41%。

伺服系統重點發展：工業自動化是實現工業4.0的基礎，伺服系統是工業自動化的基礎。公司也將整合資源，在今年重點發展伺服系統，加大研發投入和市場開發力度，提升技術實力和市場占有率，在中低壓領域逐步替代進口產品，并擇機進入工業機器人伺服系統領域；經過努力，公司伺服驅動系統訂單數量為5,928.57萬元，比去年同期增長11.50%。

新能源汽車總成配套業務及充電樁產業鏈協同發展：2018年初，新能源汽車產業爆發，公司新能源汽車總成及配套產品市場也有所復蘇，訂單金額4,308.22萬元，比去年同期增長144.14%；充電樁訂單金額863.56萬元，比去年同期增長128.14%。公司相信未來幾年，隨著公司運營模式更加成熟穩固，新能源汽車產業鏈的發展會成為公司新的利潤增長點。

節能環保項目建設及運營產業，本報告期內華泰潤達市場遇冷，訂單共計1,090.00萬元，比去年同期減少84.69%。主要原因是工程類項目周期較長，階段性影響大，談判時間長，第一季度適逢假期，行業處于淡季，較多訂單還在談判當中，因此一季度訂單金額下降較大。

英威騰

深圳市英威騰電氣股份有限公司（簡稱“英威騰”）成立于2002年，致力于成為全球領先、受人尊敬的工業自動化和能源電力領域的產品與服務提供者，2010年在深交所A股上市，股票代碼：002334。

2018年第一季度，公司實現營業總收入40,223.3萬元，較上年同期增長16.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2,470.4萬元，較上年同期增長194.97%。

隨著新能源汽車市場需求快速增長，公司的新能源汽車業務已經涵蓋電機控制器、電機、車載電源和充電樁等產品。電機控制器方面，適用車型涵蓋了新能源客車、物流車、環衛車和乘用車等，2017年電控產品憑借優秀的綜合實力通過宇通客車各項審核，躋身宇通客車供應商。除此之外，公司收購普林億威補充驅動電機產品，完善新能源汽車產業鏈，形成電驅電控一體化解決方案。公司積極進入充電業務市場，完善新能源汽車產業布局，市場競爭力進一步增強，2018年有望實現新的發展。

公司一季度訂單飽滿，工控、新能源車、電源業務持續高增速，在相關行業持續復蘇的態勢之下，公司預計上半年實現歸母凈利潤9092.22-10910.66萬元，同比增加0-20%。

科陸電子

深圳市科陸電子科技股份有限公司是由國家科技部認定的國家火炬計劃重點高新技術企業，成立于1996年，專業從事用電管理系統、電子式電能表、標準儀器儀表儀表及軟件產品的研發、生產和銷售。2007年3月，公司在深圳證券交易所掛牌上市，A股股票代碼002121。

2018年第一季度，公司實現營業總收入80,215.5萬元，比上年同期增長12.95%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3,078.5萬元，比上年同期減少35.23%。

全面布局新能源汽車生態鏈,研發智慧充電網絡云平臺完善產業鏈條

(1)三元電池技術收購,有效控制車輛成本

根據中汽協發布的數據顯示,2017年,新能源汽車產銷量分別達到79.4萬輛和77.7萬輛,同比分別增長53.8%和53.3%。在此背景下,公司在電動汽車電池技術領域及終端車輛運營領域進行了重點戰略布局。2017年,公司收購了為上汽通用五菱、江鈴新能源、上海申龍客車等汽車廠商提供三元動力電池的行業優質企業上海卡耐新能源有限公司。此外,公司還控股新能源車輛運營商深圳市中電綠源新能源汽車發展有限公司(目前擁有八百多臺純電動大巴車),參股新能源車輛運營商地上鐵租車(深圳)有限公司(目前擁有超過一萬臺純電動物流車),整合有競爭力的生產關鍵零部件的上游企業,可以進一步控制企業該領域業務成本和質量。

(2)充電設施穩步建設,企業生態鏈下游進一步完善

公司于2017年10月、11月先后中標廣東電網有限責任公司30kW~60kW非車載充電機與交流充電樁、120kW~360kW非車載直流充電機項目,兩項目總額共計人民幣1億元,約占公司2017年度營業總收入的2.28%。通過自主建立充電設施,可以為公司整合新能源汽車生態鏈上下游打下基礎。此外,公司于2017年在全國各重點省市新設南昌科陸新能源汽車有限公司、廣州科陸中電綠源新能源汽車有限公司等新能源車輛運營公司共7家,為企業未來新能源汽車運營提前布局。

(3)自主研發智慧能源云平臺,實現產業資源整合

2017年,公司重點研發打造的以車、樁聯合運營為核心的充電網絡智慧云平臺,將能夠實現互聯網、車聯網和能源互聯網的融合,提高資源使用效率。由于公司涉足電動車輛運營,充電樁建設行業,擁有平臺兩端資源,具有一定的先天優勢,因此,公司研發的智能平臺實用性相對較強。目前,該平臺共接入充電場站數百個,接入充電樁近萬臺,充電量近五千萬度。可以預期,“互聯網+”智慧能源的綜合性服務平臺將會是公司未來的重點研發對象之一。

吸收電改紅利,向能源提供商轉變

隨著我國電改進一步深化,公司憑借在電力行業多年的從事經驗,結合自身在智能電網領域的市場優勢,在配售電側充分布局。繼2016年于全國各省設立15家售電公司后,2017年公司于山東、浙江新設立兩家售電公司,進一步完善企業配售電體系布局,向能源提供商轉變。

智光電氣

廣州智光電氣股份有限公司是一家在電氣控制與自動化領域里具有自主創新能力和高成長性的高新技術企業，主要從事電網安全與控制設備、電機控制與節能設備、供用電控制與自動化設備及電力信息化系統的研發、設計、生產和銷售。2007年在深圳交易所上市（證券代碼：002169）。公司目前的主營業務主要分為產品和服務兩大類，產品涵蓋電氣控制設備和電力電纜。

2018年第一季度，實現營業收入4,5429.6萬元，同比增長88.75%；歸屬上市公司股東的凈利潤1346.2萬元，同比增長27.8%。;基本每股收益0.0171元,同比上升27.61%;加權平均凈資產收益率0.48%,較上年同期上漲0.09個百分點。

影響利潤的主要原因為：營業收入同比增加88.75%，營業成本同比上升92.08%，銷售費用同比增加51.92%，財務費用同比增加114.17%，資產減值損失方面同比增加1388.43%，投資收益同比減少36.02%

氣設備業務穩步增長,新增合同同比增長42%。2017年公司電氣設備業務營收10.92億元,同比增長59.63%,產品新增合同金額同比增長42.3%,全年累計簽訂合同較上年增長61%。

綜合能源業務穩定增長,多種手段提升競爭優勢。2017年公司綜合能源業務營收7.39億元,同比增長40.37%。子公司智光節能實現營業收入3.2億,實現凈利潤0.69億元。綜合節能服務業務繼續保持穩定增長,但凈利潤有所下降,主要原因是部分項目所得稅優惠期結束,節能項目政府補貼減少,新增EMC、EPC項目和分布式能源項目尚處于建設期。

內外增長并行,市場前景廣闊。公司重點聚焦區域能源,積極開展對外投資、并購優質標的,為公司的綜合能源大服務戰略及業績增長注入強勁動力。公司相繼在廣東、廣西、云南和福建四省布局售電市場。公司2017年交易電量達11.5億千瓦時,電力銷售增值業務持續在廣東、廣西、云南、福建發展市場。2017年公司增資參股公司南電能源綜合利用股份有限公司和上海同祺新能源技術有限公司,逐步在成都、安徽也贏得了市場。

禾望電氣

深圳市禾望電氣有限公司成立于2007年4月。2014年10月27日,公司整體變更設立股份有限公司,名稱變更為深圳市禾望電氣股份有限公司。2017年7月登陸上交所。股票代碼：603063.

深圳市禾望電氣有限公司是一家專注于新能源電控系統研發、制造、銷售和服務的高新技術企業，公司擁有完整的大功率變流器及監控系統的自主開發平臺。通過技術和服務上的自主創新，不斷地為客戶創造超額價值，現已成為國內新能源領域領先的電力電子企業。產品系列覆蓋國內850kW~6.0MW風電變流器和50kW~1260kW光伏逆變器的主流機型。

2018年第一季度，實現營業收入1,2450萬元，同比減少60.03%；歸屬上市公司股東的凈利潤2052萬元，同比減少71.23%。

變動的主要原因為：營業收入同比減少60.03%，系公司主要客戶項目進度延遲而產生。財務費用同比減少197.3%，投資收益同比增加609.05%

附：2017年度國內變頻器行業上市公司凈利潤表（單位：億元）