【大洋、江特、德能等電機企業第一季度業績報告匯總】

大洋電機

(一)報告期末合并資產負債表較期初變動幅度較大的項目列示如下

報告期末大洋電機資產總額1,707,615.08萬元，較期初增加0.05%;負債總額747,940.13萬元，較期初增長0.98%;股東權益總額959,674.94萬元，較期初降低0.67%。

(二)報告期合并利潤表較上年同期變動幅度較大的項目列示如下

報告期內公司實現營業收入194,371.45萬元，同比增長9.87%，實現營業利潤2,293.38萬元，利潤總額3,741.29萬元，凈利潤2,807.09萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤3,127.99萬元，與上年同期相比分別降低57.87%、43.35%、47.17%、37.56%。

主要影響因素說明如下：

(1)報告期內公司進一步擴大產銷規模，加強成本控制，提升生產效率，促使建筑及家居電器電機及車輛旋轉電器業務板塊的營業收入均取得穩步增長;

(2)2018年一季度新能源汽車行業產銷量大幅上漲，公司新能源汽車動力總成系統銷售情況良好，相應的營業收入及利潤較去年同期均有較大幅度增長;

(3)受人民幣兌美元匯率漲幅較大及銀根相對緊縮的影響，公司匯兌損失及利息支出等財務費用增長幅度較大導致利潤有所降低。

微特電機2017年度營收增長8.12%，凈利潤1832萬，每股收益0.44

微特電機(839813)于今日發布(2017年度)業績報告，公司營業總收入317,846,696.00元，比去年同期(293,964,175.37)增長8.12%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤18,319,078.71元，比去年同期28,291,272.51元下降-35.25%，基本每股收益(元/每股)為0.44元，比去年同期(0.81)元下降-45.68%。

江蘇微特利電機股份有限公司，成立于2000年，法人李錦洲，2000年6月1日，公司前身“江蘇微特利電機制造有限公司”成立。2016年6月23日，公司名稱由“江蘇微特利電機制造有限公司”變更為“江蘇微特利電機股份有限公司”。

德能電機2017年營收9565萬元凈賺184萬元

挖貝網訊4月23日消息，德能電機（837646）近日公布的2017年報告顯示，截止2017年12月31日，2017年營業收入為9564.98萬元，較上年同期增長18.67%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為184.46萬元，較上年同期增長11.42%；基本每股收益與上年同期一致為0.06元。

截止2017年12月31日，德能電機資產總計為6951.32萬元，較上年期末增長6.98%；資產負債率為48.65%，較上年期末48.89%，下滑0.24個百分點。經營活動產生的現金流量凈額本期為394.10萬元，上年同期-669.77萬元。

報告期內，德能電機財務費用較上年同期增長47.28%，主要原因是德能電機外銷業務因美元匯率增加導致匯兌損失增加所致。

報告期內，德能電機營業利潤較上年同期扭虧轉盈，主要原因是德能電機本期加大了推廣力度，積極參加各類展會提高品牌知名度，同時積極研發新產品，提高產品質量，因此本期境內銷售業績較上期有所增長，境內主要客戶上海諾地樂通用設備制造有限公司、浙江上風高科專風實業有限公司銷售收入較上期均有明顯增加，導致本期營業收入較上期增長18.67%，營業毛利較上期增加190.42萬元，本期德能電機銷售業績增長致營業利潤相應增長。

據挖貝新三板研究院資料顯示，德能電機主營三相異步電動機的研發、生產和銷售，主要產品為YE2系列及YE3系列高效三相異步電動機、YVF2系列變頻調速三相異步電動機、MS系列鋁殼三相異步電動機、高壓清洗機等系列產品，主要應用于農業機械、食品機械、運輸機械、印刷機械、包裝機械、木工機械、各種機床、石油化工、發電廠、通風機、破碎機、壓縮機、礦山、冶金、泵等行業。

江特電機一季報凈利翻3倍子公司對賭連續爽約

江特電機一季度財報

一季報凈利1.97億，同比增長336.29%，半年報預計凈利3.1億-3.4億，同比增長400.00%至450.00%。

業績全靠補貼對賭連續爽約

2017年，江特電機實現營業收入33.65億，同比增長12.75%，實現歸母凈利潤2.81億，同比增長47.09%。

作為制造型企業，營收和利潤同時增長，且利潤增速超營收增速4倍，似乎顯示公司銷售不僅“量價齊升”，而且增長質量好。然而，從投資指標中，僅不到26%的毛利率和經營性現金流負值等我們又看到，公司主業競爭力非常一般，同時經營方面也面臨壓力。

躲不過的“補貼依賴癥”

作為新能源汽車產業鏈的一員，第一反應是凈利潤是否又靠補貼？

如果僅年報中查閱“非經常性損益”下“計入當期損益的政府補助”項，可能就會被1400多萬元的補貼數字誤導。

根據相關規定，“新能源汽車補貼”與其他絕大多數“政府補助”不同，該補貼可以算做“日常經營收入”，計入經常性損益，從而直接在營業收入、扣非利潤甚至經營產生的現金流量上體現。

這點我們在江特電機年報的其他地方得到了印證。

根據年報數據統計，公司2017年“應收賬款”為12.61億，同比驟增80%以上，“其他應收款”14.06億，同比增幅也接近50%。其他應收款

江特電機經營信息：存貨存貨增速應收賬款應收賬款增速其他應收款其他應收款增速8.44億+26.3%12.61億+80.1%14.06億+48.9%

但江特電機真實的補貼金額有多大呢？2016年12月公司的一份公告能提供一些參考——早在2015年便已達10.8億。值得注意的是，當年公司的全部凈利潤僅不到4000萬。

由于巨額補貼款不到位，也直接影響到了公司的日常運營。2017年，公司經營活動現金流凈額在連續幾年勉強持平后，出現了大額流出。

公司對相關數據出現大幅波動的原因也毫不避諱，補貼被拖延發放，是造成應收款和經營現金流出現困難的主要因素。

九龍汽車連續2年對賭爽約團隊仍拿500萬獎金

江特電機2017年2.8億的凈利潤基本來自于旗下兩家子公司九龍汽車和米格電機。這兩家都是2015年通過增發收購而來，到2017年末三年業績對賭期也都結束了。

先看利潤貢獻最大的九龍汽車。2017年九龍汽車實際上未完成業績承諾，這已經是他連續第二年沒有完成業績承諾了，但憑借對賭期第一年超預期的表現，根據當初對賭協議“若九龍汽車業績承諾期內累計完成經審計的凈利潤超過75000萬元，將按超出部分的30%比例提取獎金獎勵九龍汽車留任的核心團隊”，在連續兩年沒完成業績承諾的情況下，九龍汽車核心團隊仍將拿到一筆530萬元的額外獎金。

相比之下另一家子公司米格電機業績就平穩很多，三年對賭期均完成業績承諾，根據對賭協議，其核心團隊也將拿到100多萬元的額外獎勵。

獨創技術屢引爭議“狼來了”狼真的要來？

江特電機最具看點的其實當屬“新業務”云母提鋰，然而這個“狼來了”的業務曾一度引起巨大爭議。

早在2013年7月，江特電機曾拋出一份定增方案，擬募資9.74億元用于進行鋰瓷石、鋰云母提取碳酸鋰的項目。由于工藝成熟、成本低、質量穩定可靠，礦山提鋰的原料一直以來都依靠鋰輝石。江特電機通過鋰瓷石精煉鋰云母，從中再提取碳酸鋰的這一新工藝，號稱是“獨創并具有國內領先水平的專有技術”，一經提出，就引起了市場的巨大關注。

然而新技術落地，并最終產業化歷來是一條坎坷之路。

之后的幾年中，公司一直斷斷續續公告“技術已取得重大突破”、“試產、投產取得成功”等相關信息，但一直未有最終成果和業績。直到2017年9月，在券商連續多篇的強推研報、基金研究員的怒懟、上市公司的正式澄清公告，以及監管部門對明星分析師的警示函等一系列事件后，云母提鋰新技術又一次被推上了風口浪尖。

在項目提出以后的四年中，盡管一再聲稱“技術突破“，項目也曾多次經調整變更，2017年公司年度報告中，我們仍舊沒有看到相關項目落地并產生效益。

不過，進入2018年后，似乎有了實質性轉機，2月公司公告項目正式“成功達產“，并在隨后的機構聯合調研中公開表示“5000噸生產線已經能夠達產運行，本次技改后鋰的提取率和產量提升顯著，新的技術和工藝非常成功，成本也具備較大優勢”。

如果公司年報中2018年6.8億、一季報預告單季2億凈利潤的預期不是空穴來風的話，那么2018年實現140%的業績增長，或許預示著這一次“狼真的要來了“。