日前，信捷電氣發布一季度報告，報告期內，公司實現營收1.65億元，同比增長23.24%；凈利潤4713.92萬元，同比增長51.47%；扣非凈利潤4080.71萬元，同比增長55.81%。同日，公司還發布了2019年年報，報告期內，信捷電氣實現營收6.5億元，同比增長10.04%；實現凈利潤1.64億元，同比增長9.97%。

圖源|東方財富Choice數據

分項業務來看，公司驅動系統實現快速增長，可編程控制器、人機界面等實現穩健增長。公司為口罩設備行業提供平面口罩機一拖一/二系統控制方案、KN95帶呼吸閥口罩機系統控制方案，增厚公司一季度業績。

一季度收入快速增長源于成套解決方案銷售增長。凈利潤增速高于收入增速，源于毛利率提升，期間費率降低等。

2019年期間費率有所上升。2019年，公司期間費率18.23%，同比增1.64pct。銷售費率、管理費率、研發費率均略有上升。（1）銷售費率6.52%，同比增0.94pct。（2）管理費率3.40%，同比增0.18pct。（3）財務費率-0.16%，同比降0.38pct，源于公司2019年無貸款利息。（4）研發費率8.47%，同比增0.90pct。 

2020年一季度期間費率明顯降低。2020年一季度，公司期間費用明顯降低。期間費率15.68%，同比降3.45pct。銷售費率、管理費率、財務費率、研發費率均不同程度下降。（1）銷售費率5.37%，同比降0.88pct。（2）管理費率2.22%，同比降2.10pct。（3）財務費率-0.33%，同比降0.36pct。（4）研發費率8.43%，同比降0.12pct。我們認為，疫情的影響，是銷售費用增速低于收入增速，管理費用下降的原因之一。

可編程控制器穩健增長，持續推出新品。2019年，公司可編程控制器收入2.96億元，同比增7.55%，毛利率54.62%，同比增2.84pct。公司為小型可編程控制器內資龍頭，2019年陸續推出運動控制型及運動控制總線型產品，2020年公司將繼續優化運動型可編程控制器、中型可編程控制器、智能裝備控制器。我們認為，公司新產品的推出以及產品的持續優化，有助于進一步提高公司產品的競爭力和市占率。

驅動系統快速增長。2019年，公司驅動系統收入1.95億元，同比增20.76%，毛利率26.14%，同比增0.73pct。公司大幅提升處理器數據處理能力，在3C行業、電子制造、縫紉、紡織印染、印刷包裝、食品與飲料等行業成功應用。公司推出EtherCAT總線伺服，搭配PLC產品，受到市場認可。2020年，公司規劃開發弱磁控制算法，進一步增強伺服控制性能，針對電機結構和電磁上繼續進行深度優化，大幅提升電機性能。

多行業推廣解決方案。推出“控制+驅動”整體解決方案，是目前工控企業獲得市場的主要途徑之一。公司目前在包裝機械、數控機床、玻璃機械、木工機械、紡織機械等領域推出行業解決方案，我們認為，基于公司可編程控制器的市場地位，以及伺服性能的持續提升，有助于整體解決方案業務的快速推廣，拉動公司驅動系統收入的持續快速增長。

人機界面穩健增長。2019年，公司人機界面收入1.27億元，同比增3.14%，毛利率32.40%，同比增2.69pct。

智能裝置略有增長。2019年，公司智能裝置收入2772.09萬元，同比略增0.72%，毛利率24.73%，同比降20.91pct。

2020年經營目標。公司力爭完成2020年度經營目標：銷售收入同比增15%-30%，凈利潤同比增15%-30%。